Os dejamos con la entrevista de Negocios TV a Fernando Romero López, Portfolio Manager de Abaco Capital. Durante la entrevista, Fernando abordó diversos temas, como la situación actual del mercado, la inflación, los salarios, el mercado del oro y perspectivas para 2024, entre muchos otros.

Situación del Mercado

“La inflación sigue cayendo, y creemos que puede continuar a corto plazo, ya que con esta demanda disminuyendo, el poder que tienen las empresas para seguir incrementando los precios se ha visto un poco deteriorado. Pero a pesar de esto, creemos que no es suficiente; es decir, la inflación sigue siendo un poco elevada, y los bancos centrales aún no tienen argumentos suficientes para cambiar sus políticas y empezar a bajar los tipos de interés. En este contexto de ralentización, a la vez que los tipos se mantienen altos, creemos que es momento de ser cautos e intentar ser un poco defensivos. A pesar de esto, creemos que dentro del mercado hay oportunidades interesantes.”

Salarios

“A pesar de que la inflación esté cayendo, todavía no se ha hecho el daño suficiente a la economía para que la inflación se pueda relajar. Es decir, a pesar de este fuerte periodo de 12 a 18 meses en los que la mayoría de los bancos centrales han subido de forma muy agresiva los tipos de interés, el desempleo sigue prácticamente en mínimos”

Mercado del Oro

“El oro históricamente ha tenido una correlación muy fuerte con los tipos reales de interés. Cuando los tipos reales son muy negativos, el oro siempre ha tenido un comportamiento muy bueno porque te protege frente a esta pérdida de poder adquisitivo. Lo que hemos visto en estos últimos 12-18 meses es todo lo contrario, es decir, hemos pasado de un entorno en que los tipos reales de interés eran muy negativos porque teníamos una inflación muy alta y unos tipos muy bajos, y ahora estamos viendo todo lo contrario: unos tipos de interés muy restrictivos y la inflación cayendo, con lo cual, un tipo real positivo. Sin embargo, el oro lo ha hecho excepcionalmente bien. Esto se debe a que todos los inversores, tanto europeos como americanos, han reducido mucho su exposición durante estos 18 meses; sin embargo, son los bancos centrales los que están empezando a aumentar sus compras de oro.”

Perspectivas para 2024

“Nosotros tenemos tres estrategias: invertimos en renta fija, nos especializamos en crédito y, debido a nuestro tamaño, encontramos muy buenas oportunidades al poder invertir en emisiones pequeñas de compañías medianas. Actualmente, observamos oportunidades excelentes. Durante los últimos 15 años, los tipos de interés han sido prácticamente cero y ahora, con los tipos de interés más elevados en este mercado, estamos viendo grandísimas oportunidades, especialmente en renta fija corporativa a corto plazo. Creemos que en los próximos años, en un entorno de desaceleración actual, habrá muchas operaciones de refinanciación, sobre todo en el sector privado. Pensamos que esto nos permitirá seguir reinvirtiendo este capital con rentabilidades muy interesantes. A pesar de esta refinanciación, las compañías que tenemos en cartera están muy bien protegidas, no tienen ningún problema de liquidez, son compañías que conocemos muy bien que han tomado decisiones muy prudentes, con lo cual creemos que van a poder enfrentar este entorno.”

“En renta variable, nos enfocamos en compañías de calidad. Creemos que a medio y largo plazo es más interesante invertir en compañías muy sólidas que tengan ventajas competitivas fuertes, capaces de crecer y reinvertir su capital. Actualmente, estamos encontrando muchas oportunidades en ciertos nichos, especialmente en compañías medianas, en Europa, Reino Unido y países emergentes. En los países emergentes, las valoraciones están prácticamente en mínimos y muy alejadas de sus medias históricas. Además, en estos países, los tipos de interés ya están bajando. Creemos que el próximo año, si se combinara esta disminución de los tipos de interés tanto en Europa como en Estados Unidos, junto con la recuperación de estas economías, podría ser un año muy interesante para tener exposición.”

Os invitamos a que veáis la entrevista.