En esta ocasión vamos a hablar acerca del sector de las materias primas. Durante los últimos años ha sido un sector muy castigado, debido a los bajos precios de estas. Sin embargo, la fuerte recuperación económica, los fuertes estímulos monetarios y la falta de inversión en proyectos durante los últimos años, están provocando que los precios de las materias primas hayan experimentado fuertes subidas en lo que va de año. Grandes expertos en el sector comienzan a hablar de lo que podría ser el inicio de un superciclo.

En este artículo nos enfocamos en el sector del cobre, que conocemos en mayor profundidad, creemos que puede ser uno de los grandes favorecidos de la transición energética y al cual tenemos exposición en nuestras carteras. Para ello es fundamental analizar la oferta y la demanda, y cuáles son los factores que les afectan.

¿Qué factores afectan a la demanda? El cobre juega un papel fundamental en la descarbonización y la transición energética hacia energías renovables. Los objetivos para alcanzar emisiones neutras tienen que venir de la mano de la electrificación y la eficiencia en las fuentes energéticas tradicionales, así como de energías como la solar, eólica o geotérmica. Todas ellas demandan grandes cantidades de cobre en su implementación. Esto va a provocar un incremento estructural en la demanda, lo que se traducirá en un aumento anual de entre el 3% y el 7% a nivel mundial.

¿Cómo se va a adaptar la oferta? La realidad es que la oferta no está preparada para un aumento de capacidad de estas magnitudes. Para mantener o ampliar la capacidad de producción de una mina de cobre hay que realizar inversiones anuales en el desarrollo de la mina. Estos proyectos, son necesarios, ya que la ley del mineral va disminuyendo progresivamente a medida que el material se extrae de las minas. Esto quiere decir, que el mineral es cada vez más escaso y que es necesario extraer más material para obtener cobre, por lo que la capacidad de producción de una mina no tiene la flexibilidad suficiente para aumentar de forma rápida. Además, los proyectos de desarrollo minero no se pueden realizar de forma ilimitada ya que los recursos en las minas son finitos.