Las leyes de la economía y el precio del dinero
Las bajadas de tipos que el mercado esperaba no han llegado y el dinero vuelve a tener un precio. Explicamos por qué la era de los tipos cero ha terminado, a qué se debe el comportamiento de nuestro fondo de renta variable y por qué mantenemos una gran convicción en nuestras inversiones.
En esta Carta a los Inversores de octubre de 2026 explicamos por qué, durante el tercer trimestre, el protagonismo ha pasado a un factor que, en nuestra opinión, tendrá consecuencias mucho más duraderas que la tensión en Oriente Medio o el ciclo inversor de la inteligencia artificial: el precio del dinero. La Reserva Federal volvió a subir los tipos en septiembre y los bonos a largo plazo han alcanzado máximos de casi dos décadas. Analizamos por qué la rentabilidad de nuestro fondo de renta variable se ha visto afectada, por qué seguimos teniendo una gran convicción en nuestras inversiones y cuáles son los principios que guían cada una de nuestras decisiones.
Lo que encontrará en esta carta
- Las leyes de la economía y el precio del dinero: la era de los tipos cero ha terminado. El bono estadounidense a 10 años superó el 5% y el de 30 años marcó su nivel más alto en 19 años; cuando la oferta de bonos crece más deprisa que su demanda, sus rentabilidades tienden a seguir subiendo.
- Inteligencia artificial, cuando el precio importa más que la historia: la mayor compañía del mundo ronda hoy el 15% del PIB estadounidense, frente al 2%-4% histórico. Con tipos del 5%, lo que importa vuelve a ser la caja que generan los negocios, no los beneficios contables.
- Nuestros principios, pescar donde hay peces: por qué el inmobiliario, los aeropuertos y el consumo han restado rentabilidad este año, por qué su valor no ha cambiado en la misma medida que su cotización, y los cinco principios que guían cada una de nuestras decisiones.
- Posicionamiento de los fondos: duración reducida, cercana a los dos años, en renta fija; en renta variable, carteras diversificadas con peso relevante en Europa, Reino Unido, Asia y Latinoamérica, en cuatro áreas: activos reales, infraestructuras aeroportuarias, consumo en Asia y Latinoamérica e inmobiliario europeo.
Puede acceder al contenido completo descargando la carta en formato PDF. Para cualquier consulta, puede contactar con nosotros en el +34 91 563 90 99, en abaco@abaco-capital.com o a través de nuestro formulario de contacto.