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Carta a los Inversores febrero 2022

EL SR. MERCADO Y LA RECOMPRA DE ACCIONES


Una alegoría con la que Benjamin Graham ayudaba a sus estudiantes a entender la locura de los movimientos en bolsa es la que tituló “El Sr. Mercado”.


En ella, Graham, invita a imaginar que ustedes y el Sr. Mercado son socios de un negocio privado. Su socio, todos los días les ofrece un precio por las participaciones de este negocio, que es afortunado y económicamente estable. Sin embargo, el Sr. Mercado no goza de la misma estabilidad, y el precio que ofrece por las participaciones depende directamente del estado de ánimo que tenga en el día. Cuando se siente contento y optimista pide un precio alto por las acciones y cuando está desanimado y pesimista ofrece un precio muy bajo por las mismas. Lo positivo, es que si el Sr. Mercado se presenta con un humor absurdo, basta con ignorar su propuesta, pues volverá al día siguiente con otra. Sin embargo, resultaría desastroso, terminar cayendo bajo la influencia de sus emociones.

Con esta sencilla alegoría, Graham nos explica la irracionalidad de los precios de los valores y cómo en el corto plazo el miedo y la codicia juegan un papel fundamental en la cotización de las acciones. En el largo plazo, por el contrario, el valor económico de los negocios es el que determina el movimiento de la cotización.

De esta manera, Graham pensaba que el peor enemigo de un inversor no es la bolsa, sino el propio inversor.

La alegoría del Sr. Mercado se está haciendo más real que nunca, puesto que no solo la estamos experimentando en la oportunidad que nos da a nosotros este socio “maniaco- depresivo” cuando nos ofrece la oportunidad de comprar o vender acciones y bonos en nuestros fondos todos los días, sino de una manera mucho más evidente. La estamos observando directamente a través de la recompra de acciones de las empresas, y se lo explicamos en las siguientes líneas.

Les animamos a que lean nuestra carta completa.



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